美联储会议纪要:官员担心过快降息、担心通胀下降停滞

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美联储会议纪要:官员担心过快降息、担心通胀下降停滞

2024-02-22 09:58 · 华尔街见闻官方 · 205人阅读

会议纪要显示,在上月末的美联储货币政策会议上,联储决策者总体认为,目前的政策利率可能达到了本周加息周期的顶点,承认通胀继续上升的风险降低,但对未来降息保持警惕,强调并不确定会将高利率多久,多数联储官员还提到了过快降息的风险。

美联储1月末的议息会议继续保持高利率不变,会后决议声明删除了暗示未来进一步加息的措辞,敞开降息大门,但暗示不会很快行动,称联储预计,在对通胀降至目标更有信心以前,不适合降息。美联储主席鲍威尔在会后的发布后上称,联储对降息保持持开放态度,但不急于行动,不认为可能3月降息。本次会议纪要也没有释放联储有意很快降息的信号。

纪要公布后,有“新美联储通讯社”之称的记者Nick Timiraos发文称,在上月会议上,大部分美联储官员暗示的担忧是,过早降息和价格压力变得根深蒂固,而不是过高的利率保持过久,只有两名官员强调了长期维持高利率的风险。

政策利率可能处于峰值 在更有信心通胀达标前 不适合降息

美东时间2月21日周三公布的会议纪要显示,在利率前景方面,1月会上,与会美联储官员认为,“政策利率可能处于本轮紧缩周期的峰值”,去年12月的前次会议中,“与会者认为,政策利率可能处于或接近本轮紧缩周期的峰值”。

与会者指出,2023年通胀下降,以及产品和劳动力市场供需趋于平衡的迹象越来越多,都证明了利率可能处于峰值。和会议声明一样,纪要提到,与会联储官员“普遍指出,在对通胀持续向2%迈进更有信心之前,他们认为降低联邦基金利率的目标范围并不合适”。

许多(many)与会者表示,美联储货币政策委员会FOMC过去的政策行动和供应环境的持续改善正在共同作用,使供需更加平衡。与会者指出,政策利率未来的走势将取决于即将发布的数据、不断变化的前景以及风险平衡。 数名(several)与会者强调了继续就依赖数据方式进行明确沟通的重要性。

大多数官员强调评估数据判断通胀的重要性 两人指出长期紧缩带来经济下行风险

在风险管理方面,纪要写道,与会者表示,实现充分就业和降低通胀两大目标的风险正在趋向更好的平衡,“但他们依然高度关注通胀风险”。特别是他们认为通胀上行风险已经减弱,可是通胀仍高于FOMC的长期目标2%。

华尔街见闻注意到,12月会议纪要提到,多名(A number of )与会者强调,限制性货币政策立场需维持多久有不确定性,并指出,过度限制性立场可能给经济带来下行风险,1月的纪要也提到这两个问题,并且新增指出过快降息的风险。纪要写道:

“一些(some)与会者指出,价格稳定的进展可能会停滞,特别是如果总需求增强、或供给侧复苏速度慢于预期时。与会者强调了限制性货币政策立场需要维持多久的不确定性。

大多数(most)与会者指出了过快放松政策立场的风险,并强调,通过仔细评估未来数据判断通胀是否可持续降至2%的重要性。 不过,两名(a couple of)与会者指出,长期维持过度限制性的立场会给经济带来下行风险。”

建议下次会议深入讨论资产负债表 放慢缩表或有助于过渡到充裕准备金水平

在缩减资产负债表(缩表)方面,纪要写道,与会联储官员指出,正在持续的缩表过程是FOMC实现宏观经济目标方法的重要组成部分,缩表迄今进展顺利。

鉴于市场参与者对美联储隔夜逆回购(ON RRP)工具的使用量不断减少,多名(many)与会官员认为,适合在FOMC下次会议上开始深入讨论资产负债表问题,以此对放慢缩表的最终决定做出指导。

一些(some)与会者表示,考虑到不确定哪种水平属于准备金的充裕水平,放慢缩表可能有助于平稳过渡到充裕的准备金水平,或者可以将缩表持续得更久。 此外,一些(a few)与会者指出,即使FOMC开始降息后,缩表也可能会持续一段时间

金融环境风险和地缘政治风险

对于金融环境,在讨论经济前景的不确定性时,多名(several)与会者提到,金融环境的限制性已经或可能变得不适合的风险,这种限制性不够的风险可能会不必要地强化总需求,并导致通胀进展停滞

与会者还提到地缘政治风险。比如,在通胀和经济活动的下行风险中,就包括,可能导致需求大幅回落的地缘政治风险、一些国外经济体增长放缓可能产生的负面溢出效应、金融环境可能长期保持限制性的风险,或者家庭资产负债表疲软可能导致消费超预期加速减慢。

工作人员认为资产估值相比基本面偏高 商业地产价格尚未完全反映更疲软基本面

纪要显示,美联储工作人员在评估金融形势时有些担心金融状况。

纪要写道,工作人员认为,资产估值的压力仍然显著,因为一系列市场的估值都相比基本面偏高。虽然承保标准仍然严格,但相对于租金和国债收益率,房价已涨至历史区间的上限。

工作人员指出,商业地产价格继续下跌,特别是在多户住宅和写字楼领域,写字楼领域的交易水平较低可能表明,价格尚未完全反映该行业更为疲软的基本面

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